Coopératives agricoles françaises : les stratégies de développement et de financement

L’analyse des performances économiques et financières du top 100 des coopératives agricoles françaises

Les coopératives sont au cœur du paysage agricole et agroalimentaire français. Dans un contexte marqué par la réforme de la PAC, la LMA, les coopératives conservent leur légitimité car elles sont une garantie dans la défense des territoires et la structuration des filières.

Les coopératives ont du néanmoins entreprendre leur mutation en conciliant leur logique de solidarité et de proximité avec les agriculteurs avec la logique de marchés moins régulés et qui s’internationalisent.

Les coopératives poursuivent leur mutation avec plusieurs objectifs stratégiques : la recherche de taille critique, la diversification des activités, les restructurations, un engagement encore plus marqué vers l’aval.

Les besoins de financement des coopératives sont de plus en plus conséquents surtout pour celles qui ont des projets de croissance externe (notamment pour le rachat d’entreprises non coopératives, suite à des désengagements : Béghin Say, Entremont, 50% de Yoplait) ou de transformation aval.

Or, leurs ressources financières sont plus limitées que celles des groupes privés : besoins de capitalisation, autofinancement insuffisant dû à une rentabilité inférieure.

Au sein du top 20, les ambitions sont aujourd’hui de plus en plus européennes ou mondiales et les besoins financiers en conséquence alors que leur autofinancement est très souvent insuffisant. Ceci implique de recourir à des montages financiers nouveaux pour les coopératives (holding Siclae, Tereos,…) et de séduire les investisseurs avec des projets ambitieux.

Les coopératives départementales spécialisées restent légitimes sur la collecte qui nécessite des besoins financiers plus limités. Les coopératives locales, positionnées sur des niches, ont des besoins financiers pour protéger et développer leur niche. Elles peuvent notamment recourir aux subventions régionales.

Les coopératives locales sans niche et les coopératives départementales polyvalentes avec transformation ont une taille critique insuffisante qui se conjugue souvent avec une situation financière dégradée ce qui crée un contexte propice à une consolidation. Beaucoup de coopératives vont être amenées à s’intégrer au sein de structures régionales ou nationales, à fusionner ou à disparaître.

Au final, la clé de réussite des coopératives agricoles réside dans leur capacité à présenter des projets stratégiques attractifs pour mobiliser les capitaux afin d’améliorer leurs performances commerciales sans dénaturer leur ADN.

René Mauget, professeur groupe Essec, ingénieur-docteur en économie et stratégie, expert des coopératives agricoles. Il a participé à la rédaction de l’étude Eurostaf précédente de 2007 sur les mutations et les perspectives de développement des coopératives agricoles. Il anime depuis 2008 le séminaire des Echos Formation sur les coopératives agricoles.

Olivier Frey, post-doctorant, USC GAIA ENITA Bordeaux INRA6SAD, Docteur en économie, spécialiste des entreprises coopératives.

1. Rappel des caractéristiques des coopératives agricoles
   
2. Les chiffres clés de la coopération agricole française
   
3. L'analyse du secteur coopératif par filière (données sectorielles, principaux acteurs, principaux enjeux)
   


• Des groupes coopératifs solidement implantés dans la filière céréales et qui poursuivent leur concentration
  
• Des coopératives qui investissent de plus en plus en nutrition animale, une filière en surcapacité
  
• La meunerie est dominée par le groupe Nutrixo contrôlé par plusieurs coopératives
  
• La malterie est dominée par le groupe Malteurop contrôlé par plusieurs coopératives
  
• Une filière lait dominé par de grands groupes privés mais des coopératives qui se restructurent (Sodiaal, Laïta)
  
• Une filière sucre concentrée aux niveaux français et européen et où les coopératives agricoles françaises sont des acteurs majeurs
  
• La volaille, exposée à la concurrence des produits à bas coûts en provenance du Brésil, est dominée par deux groupes privés et une filiale de coopérative, Gastronome
  
• Une filière bovine qui poursuit sa concentration et dans laquelle les coopératives ont perdu leur numéro un (Socopa repris par Bigard)
  
• Dans la filière porcine, les coopératives s'organisent pour faire face à la concurrence européenne mais restent très petits par rapport aux leaders européens
  
• Une filière fruits et légumes frais trop atomisée et une concentration oligopolistique dans les produits transformés avec des coopératives en bonne position
  
• Une filière viticole avec encore trop de petites coopératives qui ne sont pas positionnées sur de vraies niches et qui perdent des parts de marché à l'export
  

1. La structure industrielle et la concentration actuelle du secteur
   


• La concentration des coopératives s'accélère mais reste insuffisante dans plusieurs filières
  
• La structure industrielle du Top 100 en 2009 et l'évolution par rapport à 2006
  


2. La configuration du secteur agro-coopératif en 2010
   


• Panorama des 100 premiers groupes coopératifs
  
• La place des coopératives agricoles françaises dans la coopération agricoles européenne
  
• Les six modèles de développement
  


3. La reconfiguration du secteur : les évolutions stratégiques des différents modèles
   


4. Les grandes manœuvres du secteur agro-coopératif
   


• Les grandes manœuvres de 2000 à 2009
  
• Les nombreux mouvements enclenchés en 2009 et 2010 qui affecteront le top 100
  

1. Les performances financières du top 100 (2006 à 2009)
   


• Evolution du chiffre d'affaires : un chiffre d'affaires en baisse en 2009 mais un TCAM sur 2006/2009 dynamique pour les ¾ des coopératives
  
• La valeur ajoutée est élevée dans le lait et le vin mais faible dans les fruits & légumes
  
• Evolution du taux de marge opérationnelle : les groupes coopératifs dans les céréales et le vin ont les taux les plus élevés tandis que les groupes coopératifs dans la viande et les fruits & légumes ont les taux les plus faibles
  
• Le taux de marge nette des groupes est assez faible
  
• Des montants de capacité d'autofinancement très disparates selon les groupes
  
• Des taux d'endettement net assez faible pour la plupart des groupes
  
• Des niveaux de rentabilité économique plus importants dans les céréales et le lait
  


2. Les performances financières des coopératives locales
   



3. Les performances comparées des groupes coopératifs et des groupes privés (30 leaders de l'agroalimentaire) de 2007 à 2009
   

1. Les besoins financiers par modèle de développement
   


2. Les besoins financiers dans une logique offensive : les besoins pour financer la croissance et occuper des positions de leader sur chaque marché
   


3. Les besoins dans une logique de survie : les besoins de recapitalisation pour mise à niveau de fonds propres
   

1. Les moyens de financement traditionnels ne suffisent plus pour financer les opérations de croissance externe et l'internationalisation
   

Cette partie porte sur l'analyse des moyens suivants : le capital social, les droits d'entrée, les réserves, les ristournes, les subventions, le prêt bancaire


2. Les outils de financement introduits par le législateur pour pallier la faiblesse des fonds propres ont été peu utilisés
   

Cette partie porte sur l'analyse des moyens suivants : l'ouverture du capital social à des associés non coopérateurs, les titres participatifs, les Certificats Coopératifs d'Investissement, les obligations, les parts à avantages particuliers, les parts sociales d'épargne


3. Les nouveaux montages financiers mis en place par les coopératives agricoles
   

Cette partie porte sur l'analyse des moyens suivants : les sociétés holding, l'apport des adhérents dans les holdings ou filiales, l'union de coopératives spécialisée dans l'émission de billets de trésorerie, l'appel à des fonds d'investissement privés ou publics, la cotation de filiales en bourse


4. Comparatif des différentes solutions de financement
   


• Avantages et inconvénients de la coopération agricole du point de vue des investisseurs
  
• Quels moyens pour quels profils de coopératives
  
• Intérêts, limites et potentiel des différents outils de financement
  

Les groupes coopératifs analysés sont les groupes consolidés dont la société-mère est coopérative, union ou sica. Les principales filiales sont intégrées dans les groupes consolidés.

Agralys
Agrial
Alsace Lait
Altitude
Arterris
Bourgogne du Sud
CAC 16
CAC 68
CAFEL
CAL 54
CAM 53
CAM 56
Cap 50 Porcs
Cap Seine
Capel La Quercynoise
CAPL
Caproga La Meunière
Cavac
Cecab
Centre Ouest Céréales
Ceregrain
Champagnes-Céréales
Cialyn
CLAL-Saint Yvi
Cohesis
Comptoir Agricole
Coop de Broons
Coopagri Bretagne
Coopérative Beurrière
Coopérative Léon et Tréguier
Cooperl Arc Atlantique
Copvial
Coralis
Corea
Cristal Union
CVC Nicolas Feuillate
Dijon Céréales
Elle&Vire
EMC2
Eolys
Epis-Centre
Euralis Union
Eurial-Potouraine
Even
Fipso Industrie
France Prune
Gascoval
Genoe
Geo
Glac
Interval
In Vivo
La Dauphinoise
La Prospérité Fermière
L’Armorique
Le Gouessant
L’Ermitage
Les Fromageries de Blamont
Les Maîtres Laitiers
Limagrain
Lorca
Lur Berri
Maïsadour
MC Porc
Noriap
Nouricia
Oceal
Pigalys
Prestor
Qualisol
Saveol
Scael
Sevepi
Sica Saint-Pol
Sicarev
Socaviac
Sodiaal Union
Sud Céréales
Synteane
Tereos
Terre Atlantique
Terrena
Terres de Gascogne
Terres du Sud
UAPVC
Ucl Isigny Sainte-Mère
UCPT
Ukl-Arrée
ULM
Uneal
Unicor
Union Champagne Saint Gall
Union Vergers Blue Whale
URCVL
Val d’Orbieu
ValFrance
Valsoleil
Vivadour
VPM
110 Bourgogne
3A